0
Los meses de verano se anunciaban tranquilos, pero en estos tiempos la tranquilidad y la certeza siempre están de paso.
Recapitulemos un poco: a mediados de junio nos encontrábamos con unos futuros de trigo rozando los mínimos en el mercado MATIF de 6 meses, las cosechas se presumían abundantes y un escenario de bajada de consumo (ya sea por motivos sanitarios o por el mismo calor) mantenían a los compradores tranquilos mientras se centraban en aprovisionar la cosecha nacional. Esta, sin ser excelente como el año pasado, era suficiente como para cotizar a precios baratos. A nivel geopolítico, una tregua en el conflicto de Irán bajaba los precios del petróleo y hacia subir las bolsas. Los factores bajistas, o por lo menos no alcistas, protagonizaban las noticias en un contexto en que la oferta en los puertos era abundante. Pero como siempre, la tranquilidad duró poco.
Una ola de calor sin precedentes ha asolado Europa dejando a su paso cosechas diezmadas en maíz y en girasol. En menos de dos semanas, el porcentaje de cultivos de maíz calificados como buenos o excelentes cayó del 76% al 58%. El Ministerio de Agricultura francés estima que la cosecha podría reducirse en torno a un 30%, aunque las organizaciones agrarias consideran que esa previsión es demasiado optimista. Si las ofertas de maíz de origen francés ya eran escasas o poco competitivas frente a las importaciones a través de los puertos, ahora prácticamente han desaparecido. De hecho, algunos operadores están recomprando posiciones de maíz y cebada.
Si las ofertas con origen Francia ya eran escasas o poco atrayentes para ciertas zonas respecto a los precios de importación de los puertos, ahora han desaparecido del todo, incluso se están recomprando posiciones de maíz y cebada. El trigo, por estar la cosecha muy avanzada, no sufrió tanto el calor, y aunque a priori podríamos estar tranquilos, queda por confirmar la calidad del trigo harinero (no olvidemos que el trigo que cotiza en MATIF es harinero, por lo que problemas de calidad en Francia suelen ser un driver alcista importante). Por otro lado, ante la sucesión de noticias alarmantes, los agricultores no tienen incentivos a vender cebada ni trigo nacional a precios mucho más económicos que el puerto una vez la cosecha se encuentra en los almacenes.
La prima geopolítica vuelve a cotizar al alza esta última semana después de bombardeos de Estados Unidos y la respuesta de Irán a sus intereses en la zona del golfo. Esto ha hecho subir el precio del petróleo en las últimas 48 horas, pero, sobre todo, ha puesto de nuevo en alerta a las navieras, que no quieren asumir el riesgo de que sus barcos pasen por Ormuz sin una prima. Y, al fin y al cabo, ¿qué haríamos nosotros si el barco fuera nuestro? Todo ello vuelve a alterar el comercio de gas, petróleo y fertilizantes en la zona.
De momento, ante todos estos focos de noticias, el mercado se ha visto “agitado, pero no mezclado”, que diría James Bond. Los precios han subido desde los mínimos, sí, pero no hay que perder de vista que en los puertos el trigo cotiza alrededor de 224€/t para posiciones a corto plazo, un par de euros más en posiciones a futuro. Por otro lado, el maíz cotiza a 225€/t en posiciones a corto plazo. La soja, con alrededor de 350€/t, tampoco podemos considerarla cara.
Así que, a pesar de todo, la prima de riesgo climática y geopolítica podría ser mucho mayor si el weather market del maíz y la soja en Estados Unidos nos da algún susto o si el trigo en Rusia sufre estas últimas semanas antes de la cosecha.
A nivel local, el corto está en el trigo (a los compradores les falta comprar trigo hasta fin de año) y no tanto en el maíz. Estadísticamente hablando, los meses donde el trigo es más barato (o se realizan las compras más baratas de trigo) son en agosto y septiembre, así que antes de que otra noticia nos dé un vuelco al mercado, hay que estar atentos a la próxima oportunidad de compra.
