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Este 2026 ha pisado el acelerador y en tan solo 62 días (¡no es por desanimar, pero hace sólo 61 días estábamos todos listos para celebrar el fin de año, cava en mano!) hemos visto noticias que no creíamos posibles.
Después de la “operación quirúrgica” en Venezuela, vemos como Israel ha conseguido imponer su tesis del peligro inminente que representa Irán para el estado israelí y Estados Unidos y ambos países han empezado una operación bélica en la zona que, en pocas horas, se extendió a los países de la región. No solo la inteligencia de Estados Unidos consiguió descabezar el régimen encontrando a Khamenei y eliminándolo en las primeras horas del conflicto, hemos visto la respuesta iraní bombardeando símbolos mundiales de la estabilidad y el lujo como Burj Al Arab en Dubái.
Lo que al inicio se vendió como una operación rápida, con el paso de las horas y los días se empieza a vislumbrar mucho más larga de lo que presumían al principio. De 3 a 4 semanas y veremos. ¿El resultado? Bolsas bajando, petróleo subiendo, gas desbocado y uno de los centros neurálgicos del comercio mundial paralizado. Vamos por partes,
- Irán: es un importante productor de petróleo, uno de los más importantes de la OPEP detrás de Arabia Saudí e Iraq. Es productor de gas y tiene una importante industria química (metanol, urea, amoníaco…), también es un gran productor de frutas y frutos secos entre otros. Hoy mismo Irán ha prohibido la exportación de fruta y frutos secos, productos agrícolas y comida en general, tensionando el mercado. La subida de la cotización del precio del gas después de que Qatar Energy anunciara la paralización de la producción en Ras Laffan ha sido de más del 60%. Para contextualizar, Qatar exporta el 20% del gas licuado al mundo. En resumen, Irán es clave para muchos países para abastecerse de productos vitales desde petróleo a fruta.
- Estrecho de Ormuz, cerrado al tránsito marítimo, Irán ha amenazado con atacar cualquier barco que intente cruzar el estrecho, salvo los que tengan bandera China. Se trata de uno de los canales más importantes de comercio mundial, aproximadamente transitan por sus aguas el 20% del comercio de petróleo y gas del mundo. También hay que tener en cuenta la respuesta de las aseguradoras de barcos que desde el sábado están aplicando a sus clientes cláusulas de guerra para los buques en el golfo, lo que encarece considerablemente la mercancía y aumenta el riesgo. Otro apunte, justo al otro extremo de la península arábiga se halla otro estrecho de vital importancia para el comercio mundial, Bab el Mandeb (o puerta de las lágrimas) donde, desde 2023, los rebeldes hutíes han atacado sistemáticamente barcos alegando solidaridad con el pueblo palestino. Los hutíes profesan la religión chií al igual que Irán (los demás países vecinos son sunníes) y junto con Hezbolá y Hamás conformaban el autodenominado eje de la resistencia. De momento no han trascendido noticias de problemas en Mandeb, pero esperemos que no haga honor a su nombre.
- Fertilizantes: han subido considerablemente estos dos días ante un escenario de crisis de oferta. Por el estrecho de Ormuz se comercializa alrededor del 45% de la urea del mundo (Irán es un gran productor) y el 25% de los fertilizantes nitrogenados. La subida del precio de los fertilizantes pone en jaque a la producción de cereales y oleaginosas mundial, la subida de precios lastra la demanda, disminuyendo así las producciones a nivel mundial.
- Fletes: (el coste de mover los buques) suben a consecuencia de todo lo comentado. El riesgo de navegación, el precio del petróleo, la crisis geopolítica… todo provoca una prima en el precio con la consiguiente subida del precio de todas las mercancías. Si la ofensiva y la desestabilización en la región dura las 3 o 4 semanas que comentaba Trump ayer, podemos ver un repunte importante de la inflación a nivel mundial. Lo que nos lleva a que los bancos centrales van a tener que subir tipos (o por lo menos no bajarlos como se esperaba que hiciera la FED) para poder controlar el alza generalizada de los precios.
- Eurodólar: con todo este embrollo ha pasado de cotizar de 1,1823 el pasado viernes a cotizar hoy a 1,1575. Esta subida del dólar provoca un aumento de precio de los cereales y la soja que importamos a Europa (a parte de todos los demás productos) y encarece los orígenes americanos. Si Estados Unidos ha tenido problemas desde el año pasado para poder vender soja y maíz debido a la guerra comercial, la subida del dólar dinamita la línea de flotación de los productores, ya en una situación económica muy precaria debido a los bajos precios de cereales y soja. Veremos si China sigue cumpliendo las compras de soja pactadas con Estados Unidos y no prioriza orígenes sudamericanos.
- Trigo: semanas atrás, cuando el futuro volvió a tocar los 187,5 €/t, los fondos deshicieron posiciones cortas, haciendo subir el futuro y en consecuencia el precio del físico. Esta escalada en oriente próximo está apuntalando los futuros de cosecha nueva por encima de los 207,5€/t.
La pregunta es ¿y ahora qué hacemos? Como hemos comentado no parece que esta campaña vaya a ser corta y las consecuencias en el alza generalizada de los precios serán mayores cuanto más dure el conflicto y las disrupciones al comercio mundial. Eso significa una vez más que ante los precios bajos del mercado hay que tomar decisiones de compra. A lo largo de este 2026 el maíz ha cotizado alrededor de 210€/t para posiciones a futuro, el trigo alrededor de 216€/t para posiciones de nueva cosecha y la soja alrededor de 315€/t para todo el año. En definitiva, el mercado ha tenido oportunidades de compra pero, a nivel local, las dudas sobre el precio del cerdo, debido a la aparición de la peste porcina africana en el área de Barcelona y la bajada de consumo, han desincentivado las compras por parte de los productores de carne. A nivel local, en España, las continuas lluvias y borrascas que nos acompañan desde el mes de septiembre empiezan a preocupar a los agricultores. En breve empieza la primavera y será cuando empecemos a despejar las dudas.
Por si fuera poco, en el momento de entregar estas líneas Trump ha amenazado a España con cortar cualquier relación comercial con el país ante la negativa del presidente del gobierno, Pedro Sánchez, de dejarle utilizar las bases de Rota y Morón para en la ofensiva americana contra Irán.
Ahora toca lo más difícil, esperar a ver si las aguas vuelvan a su cauce, o el mercado ya haya añadido a los precios la prima de riesgo del conflicto y ya no cotice al alza cualquier noticia, tal como pasó en la guerra de Ucrania, donde no olvidemos que continúan los bombardeos y es una espada de Damocles para el comercio mundial de cereales. Pero para eso aún tienen que correr ríos de tinta.
