Inflación sube a 3.80% en noviembre, pero los alimentos siguen bajando

Inflación aumenta a 3.80% al cierre de noviembre. Alimentos mantienen tendencia a la baja con 5.07% 09/12/2025

La inflación en México se aceleró en noviembre al ubicarse en 3.80% anual (frente al 3.57% de octubre), marcando el segundo mayor incremento mensual del año (0.23 pp) después del registrado entre abril y mayo (0.49 pp). Con esto, la inflación acumula cinco meses dentro del rango objetivo del Banco de México (3% ± 1).

Componente subyacente: La inflación subyacente repuntó de 4.28% a 4.43% anual, impulsada principalmente por mercancías no alimenticias (que pasaron de 3.15% a 3.77%) y servicios (de 4.44% a 4.49%).

• Dinámica del consumo: A pesar de la contracción del PIB de 0.3% en el tercer trimestre de 2024 y la apreciación del peso, el Indicador Oportuno del Consumo Privado (IOCP) mostró una aceleración en octubre, pasando de 1.3% en septiembre a 2.2%. Este impulso, reforzado por el incremento en la demanda asociado al Buen Fin durante la tercera semana de noviembre, explica el repunte inflacionario del mes, ejerciendo mayor presión al alza sobre el componente subyacente, particularmente en mercancías no alimenticias.
• No obstante, la caída de 4% en el Indicador de Pedidos Manufactureros del INEGI durante noviembre sugiere una moderación de este dinamismo al cierre del mes.

Componente no subyacente: Avanzó del 1.18% previo a 1.73% en noviembre. Al interior:

• Los agropecuarios registraron una tasa de 0.9% anual. El sector hortofrutícola sigue liderando la reducción inflacionaria, pero en menor proporción al registrar -7.79% este mes vs. -10.27% de octubre; como consecuencia de la mayor oferta de papa y aguacate.
• Asimismo, el sector pecuario cae a 7.69% al cierre de noviembre vs. 8.19% al cierre de octubre. Sin embargo, el sector seguirá enfrentando presiones al alza por restricciones de movilización ganadera derivadas del gusano barrenador. De enero a octubre, se han dejado de exportar 935 000 cabezas en comparación con 2024.
• Energéticos y tarifas autorizadas: Este componente registró la inflación anual más alta al alcanzar 5.86%, impulsado por la eliminación del subsidio a tarifas eléctricas de temporada cálida en 11 ciudades adicionales durante noviembre. Estas ciudades se suman a las 18 donde el subsidio concluyó en octubre, generando un incremento mensual de 20.70% en electricidad con una incidencia de 0.28 puntos porcentuales sobre la inflación general.

Tipo de cambio: El peso mostró apreciación durante 2025, pasando de 20.57 pesos por dólar en enero a 18.30 en noviembre, impulsado por el debilitamiento generalizado del dólar. El índice DXY ha caído 8.53% en lo que va del año, reflejando la pérdida de valor del dólar frente a una canasta de divisas principales. Esto reduce presiones inflacionarias mediante el canal del traspaso cambiario (pass-through): un peso más fuerte abarata las importaciones de insumos y bienes finales, disminuyendo costos de producción.

Análisis GCMA

• Sector No Subyacente: tras 9 meses consecutivos de alzas (5.14% en nov. 24 hasta 10.29% en julio), el sector pecuario ha revertido su tendencia, cayendo a 7.69% en noviembre.
• Sector Subyacente: En alerta por el crecimiento de alimentos, bebidas y tabaco.
  • Este subsector sigue presentando el crecimiento más preocupante del año (3.79% en enero → 5.34% en septiembre). Su importancia radica en que incluye productos de la canasta básica (harina de maíz, tortilla, pan de caja, etc.).
  • No obstante, tras 9 meses, finalmente revierte su tendencia alcista al registrar 5.07% este mes, impulsado por las menores cotizaciones internacionales de insumos importados (trigo, maíz).
  • De enero a noviembre de 2025, los precios físicos en Nueva Orleans de maíz cayeron de 206 a 169.2 dólares/tonelada (-17.8%), mientras que el trigo duro pasó de 223 a 186 dólares/tonelada (-16.6%) y el trigo suave de 238 a 193.6 dólares/tonelada (-18.7%)

Análisis de productos con mayor incidencia mensual (INEGI): Las variaciones mensuales en tomate rojo (14.34%), aguacate (-7.28%) y papa (-3.68%) responden a factores estacionales de oferta:

Tomate rojo: El precio al consumidor se elevó debido a la reducción en la oferta de calidad provocada por bajas temperaturas y la conclusión de la etapa alta de corte en algunas regiones. Aunque el tomate de cultivos protegidos se estabilizó con oferta más consistente de Puebla, Hidalgo, Baja California y San Luis Potosí, la menor disponibilidad en el mercado mayorista combinada con el consumo activo presionó los precios al alza. En diciembre se esperan una moderación en la tendencia alcista, porque diciembre y enero representa el pico productivo del ciclo O-I.

Aguacate y Papa: En contraste, ambos productos registraron reducciones en el precio al consumidor por abundante oferta que superó la demanda activa. La papa del Estado de México y Veracruz mostró disponibilidad amplia, aunque de tamaños variados. Por su parte, el aguacate incrementó su oferta regular al entrar de lleno a la etapa alta de corte en Michoacán y Jalisco.