El stock comercial de granos inicia febrero en niveles récord y se afianza la comercialización del maíz nuevo

Stocks comerciales: niveles récord en el mercado local

Al primero de febrero, los stocks comerciales de los seis principales granos alcanzaron las 34,4 millones de toneladas (Mt), en manos de acopios comerciales, plantas industriales y exportadores. El volumen supera el registro del año pasado y se ubica como el más alto de al menos la última década. La extraordinaria cosecha de trigo y la sólida performance productiva del girasol explican un nivel de almacenaje previo al ingreso de la cosecha gruesa particularmente elevado.

Cabe aclarar que las estadísticas relevadas por la Secretaría de Agricultura, Ganadería y Pesca (SAGyP) no contemplan los granos en manos de productores, por lo que el volumen almacenado fuera del sistema comercial incrementa aún más el total disponible.

En este contexto, resulta clave analizar la dinámica comercial de la campaña 2024/25 de maíz, que se encuentra próxima a finalizar. A solo un mes de su cierre, se comprometieron 35 Mt, lo que representa 8 Mt menos que a igual fecha de la campaña pasada. En términos relativos, el avance comercial del ciclo 2024/25 se ubica 19 puntos porcentuales (p.p.) por detrás del promedio de los últimos cinco años.

Este escenario antecede al ingreso del maíz temprano, que alcanzó un récord de superficie sembrada y que, pese al estrés hídrico relevado en las últimas semanas, aún conserva potencial para generar un volumen significativo de grano disponible.

Perspectivas para el maíz 2025/26: mayor oferta total y una relación stock/consumo en aumento

En menos de treinta días se dará inicio formal a la cosecha de maíz 2025/26, una campaña que podría marcar un récord histórico si se logran sortear las actuales complicaciones climáticas asociadas al estrés hídrico. La nueva producción ingresará en un mercado con un remanente importante de la campaña previa.

Según estimaciones de GEA-BCR, la producción proyectada asciende a 62 Mt, a las que se sumarían 6,5 Mt de stocks iniciales remanentes de la campaña 2024/25, totalizando una oferta total de 68,6 Mt. Este volumen sería 28 % superior al del año pasado y al promedio de las últimas siete campañas, aunque aún persiste incertidumbre sobre el número final de producción.

Con la demanda esperada, la relación stock/consumo se proyecta en 14,8 % al inicio de la campaña, 5 p.p. por encima del promedio de los últimos siete años, reflejando una holgura relativa de la oferta que, en principio, actúa como factor limitante para subas de precios.

No obstante, el volumen final estará condicionado por la evolución climática. Informes recientes de GEA-BCR señalan que el maíz temprano fue afectado por las altas temperaturas y la escasez de lluvias en la zona núcleo, sin lograr revertir la caída del rinde potencial. Además, casi la mitad del maíz tardío y de segunda se encuentra en estado regular. De persistir las condiciones adversas, los mayores riesgos recaen sobre el maíz tardío. Aun así, el recorte debería ser significativo para que la producción pierda su estatus de marca histórica.

Dinamismo comercial y señales alcistas en los precios del maíz

Con la atención puesta en el clima y el estado de los cultivos, los precios del mercado local mostraron un leve sesgo alcista, desplazando hacia arriba la curva de futuros del maíz. Dado que las cotizaciones en Chicago no acompañaron con igual intensidad, la prima del maíz temprano alcanzó máximos para esta época del año en al menos la última década.

En el plano comercial, los compromisos del maíz 2025/26 continúan avanzando con fuerza. En la última semana se sumaron 1,2 Mt, acumulando 6 Mt comprometidas desde comienzos de año, equivalentes al 10 % de la producción esperada. Se trata del registro más alto para este período en al menos 15 años, triplicando el volumen del año pasado y superando en 2,6 veces el promedio de los últimos cinco años.

Esta dinámica está impulsada por la competitividad del maíz argentino frente a otros orígenes y por los elevados volúmenes que se proyectan cosechar.

El maíz argentino y su posicionamiento en el mercado internacional

En el escenario global, Estados Unidos cerró ventas externas por 59 Mt de maíz 2025/26, superando la marca de 2021 y alcanzando más del 71 % del programa exportador, según el USDA. De cumplirse las proyecciones, restarían por vender 23 Mt, un volumen apenas superior al promedio de los últimos cinco años para esta instancia.

Ucrania, otro oferente clave en esta época, mantiene un ritmo exportador similar al de la campaña pasada, con solo 2,2 Mt más que en la 2024/25, su menor cosecha en siete años. Turquía y España concentran gran parte de sus compras, con China prácticamente fuera del mercado.

En este contexto, el maíz temprano argentino compite con ventaja en numerosos destinos. Más del 80 % de las exportaciones argentinas entre marzo y junio encuentran en el cereal local la opción más económica frente a Estados Unidos y Ucrania. En África, países como

Egipto, Marruecos y Argelia se posicionan como destinos relevantes, mientras que en Asia el maíz argentino resulta el más atractivo en términos de precio.

Chicago: el complejo soja en fuerte alza por biodiesel y expectativas chinas

En el mercado de Chicago, el aceite de soja alcanzó máximos desde julio pasado, cotizando a USD 1227/t. El poroto y la harina también mostraron subas: la soja avanzó 8 % desde la última rueda de 2025, mientras que la harina sumó USD 10/t desde comienzos de 2026.

Esta dinámica responde a una combinación de factores. Por el lado del aceite, influyó la propuesta de renovación de la sección 45Z en Estados Unidos, vinculada a créditos para biocombustibles, que aportó previsibilidad al sector. En paralelo, declaraciones del presidente Donald Trump sobre un acuerdo con China para ampliar las compras de soja impulsaron el precio del poroto.

China sumaría compromisos por hasta 20 Mt en la campaña actual y 25 Mt en la siguiente, superando ampliamente los volúmenes pactados previamente. Esta señal llegó en un contexto de ingreso de la cosecha récord brasileña, que presionaba sobre el mercado.

La reacción se reflejó también en los precios FOB: tras las declaraciones, el valor en el Golfo de México aumentó USD 10/t, ampliando la brecha respecto a Brasil y evidenciando el impacto geopolítico en la formación de precios.