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La divisa marca el ritmo del mercado

El cambio euro/dólar ha pasado en poco tiempo de 1,30 a 1,08 aproximadamente, con una sensación en los mercados que esta bajada no parará en la paridad.

He repetido en diversos foros que nuestro mercado tiene la particularidad de que depende de las cosechas y éstas, a su vez, de la meteorología, lo que genera mucha incertidumbre. Las cosechas obviamente son las que determinan la oferta de cereales por lo que condicionan los precios, haciendo más o menos previsible las oscilaciones del mismo. Eso sí, saber cuál será el precio máximo o mínimo dentro de cada tendencia ya es otra cosa, y eso no lo sabe nadie. Pongamos un ejemplo, al acercarnos al momento de cosecha los precios tienden a la baja (siempre y cuando la cosecha sea más o menos buena) o cuando las coberturas a nivel mundial son cortas, los precios tienden al alza; también suelen haber repuntes de precios cuando pasado el momento de presión de cosecha los precios se asientan.

Por otra parte, debemos tener en cuenta que cada año es diferente. Este año por ejemplo los compradores están bastante cubiertos, por lo menos hasta mayo, y los puertos siguen llenos de mercancía, en parte porque los cortos que pueda haber se van cubriendo con mercancía nacional o francesa. En lo que se refiere a posiciones más lejanas, si bien se ha operado no se ha hecho con la alegría de otras veces. Uno de los motivos de la falta de ganas de cubrir posiciones futuras es el bajo precio de la carne. También tenemos que añadir la incertidumbre por la divisa, ya que el euro/dólar ha pasado en poco tiempo de cambiarse a 1,30 a 1,08 aproximadamente, con una sensación en los mercados que esta bajada no parará en la paridad (es decir con una relación euro/dólar de 1) sino que continuará la depreciación. Evidentemente dependiendo de la tendencia que cada uno crea que puede tomar la divisa, por ejemplo, tomará unas decisiones u otras.

En definitiva, en estos momentos vivimos un pulso esperando que el mercado se decante. Si bien los precios han subido, lo han hecho en menor proporción de lo esperado por los vendedores. El maíz ha pasado de 165 €/Tm a 170 €/Tm en puerto para abril 2015, la posición junio/septiembre se cotiza a 178 €/Tm y lo mismo para la nueva cosecha (octubre/diciembre).

En cuanto al trigo, después del intento de subir entre 8 y 10 €/Tm, a día de hoy cotiza al mismo precio que hace un mes, alrededor de 190-191 €/Tm para disponibles y 188-189 €/Tm para la nueva cosecha (septiembre/diciembre).

Por último, la cebada sigue la misma cantinela de casi toda la campaña. El agricultor se niega a vender, lo que hace que cotice entre 181-185 €/Tm según los destinos y el consumo sigue en mínimos.

Un último comentario, ayer el informe de siembra y de stocks de Estados Unidos dejó las cosas más o menos como estaban. Los stocks de maíz, soja y trigo continúan bastante por encima de los de hace un año, sobre todo los stocks de soja (si bien es verdad que los stocks de habas del año pasado eran muy justos). La intención de siembra se reduce para el maíz, aunque poco, unas 600.000 hectáreas; la superficie de soja aumenta en 380.000 hectáreas y, por último, reduce la superficie de trigo en 580.000 hectáreas. Todo sobre una superficie total de 92.790.000 hectáreas...casi nada!!

Entiendo que a partir de ahora tendremos que esperar a los meses de mayo/junio cuando dispongamos de información más detallada de las cosechas en general y sobretodo del hemisferio norte. Al mismo tiempo tendremos que comprobar si antes de la cosecha los tenedores de mercancía deciden o no aligerar stocks.

Ahora dos apuntes sobre la proteína. El primero es que, en plena cosecha de Brasil, la espera de los buques es de tan solo 35 días, el mínimo de los últimos años y esto puede ser porque hayan mejorado las infraestructuras, lo que no es cierto, o porque hayan menos exportaciones, lo que sí es verdad. Como dije en su momento EEUU están aguantando el mercado y vendiendo su soja ante la buenísima cosecha de Brasil, y en cuanto terminen de hacerlo veremos lo que ocurre. El segundo apunte es que si el dólar estuviese alrededor de 1,3, a día de hoy ya estaríamos hablando de harina de soja entre 320-330 €/Tm. Sea por la oferta o por la divisa, la harina nunca baja de precio.

2 de abril de 2015

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