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El agua de mayo llegó tarde para el cereal español

Imagen 1: Cosecha de cebada en Córdoba, 4000 kg/ha
Imagen 1: Cosecha de cebada en Córdoba, 4000 kg/ha

Las estimaciones de cosecha a día de hoy están entre 6 y 6,5 millones de t para la cebada (respecto a 9,5 millones del pasado año) y en torno a 5,5 millones entre trigo duro y blando (-1 millón respecto a 2016).

Viernes 9 junio 2017 (hace 6 meses 6 días)

Mayo ha sido generoso en cuanto a lluvias se refiere a lo largo de la geografía española, aunque también ha sido bastante irregular. Además ha tenido poco efecto en las tierras que estaban afectadas seriamente por la sequía del pasado mes de abril.

Las estimaciones de cosecha a día de hoy están entre 6 y 6,5 millones de t para la cebada (vs 9,5 millones del pasado año) y en torno a 5,5 millones entre trigo duro y blando (-1 millón vs 2016).

Mientras tanto las producciones mundiales continúan con una previsión muy positiva, con posibilidad de record si sumamos los stocks de vieja cosecha. Hemos cruzado mayo sin noticias negativas y si junio termina siendo un mes climatológicamente normal, daremos por válidas las estimaciones actuales.

Cereales

En este momento el líder en oferta a nivel mundial es el maíz. Esto se debe a la buena producción en Brasil además de un cambio de moneda favorable que ha situado el maíz de importación en puertos peninsulares incluso por debajo 170 €/t para agosto/2017 y hasta mayo/2018. La fabricación y el consumo, lógicamente con estos precios, están tomando amplias posiciones de compra sin ni siquiera esperar el buen fin de las cosechas francesa o española, las cuales tendrán que competir con este nivel de precios.

Imagen 2. Condiciones de la cosecha de maíz en Brasil. Fuente: USDA
Imagen 2. Condiciones de la cosecha de maíz en Brasil. Fuente: USDA

Para el trigo, y a pesar de que se esperan unas campañas mundial y europea con una producción ligeramente menor, también tenemos elevados stocks que hacen que la disponibilidad sea prácticamente récord, siendo lo más relevante para España la importante producción que se espera en Francia con +12 millones de t respecto al año pasado. Esto debe notarse aún más en los precios de importación, que por ahora no hemos conseguido tener por debajo de 173/174 €/t en puerto para agosto/diciembre, aunque con la presión de cosecha pueden bajar entre 3/5 €/t.

En cuanto a la cebada, hacer notar la importante bajada de producción que tendremos en nuestro país (-3,5 millones de t) debido a una pluviometría desfavorable (imágenes 3 y 4). Sin embargo, con el alto stock de partida, podríamos decir que tendremos un disponible igual a una cosecha normal en España. Los precios al inicio de cosecha serán más elevados que los que tendremos hacia el mes de septiembre, momento de mayor presión de cosecha europea. Si a esto le sumamos las cebadas que entrarán de importación (1-1,5 millones de t aprox) a 162 €/t, lo más probable es que la corta cosecha nacional de este año acabe siendo un auténtico cosechón, puesto que tendrá que ser consumida completamente en el interior.

Imagen 3: Precipitación acumulada en abril 2017. Fuente: AEMET
Imagen 3: Precipitación acumulada en abril 2017. Fuente: AEMET
Imagen 4: Precipitación acumulada en el año hidrológico. Fuente: AEMET
Imagen 4: Precipitación acumulada en el año hidrológico. Fuente: AEMET

Soja

La soja continúa con la presión de la gran disponibilidad mundial, con los fondos de inversión muy cortos en sus posiciones y entramos en el peligroso periodo del weather market entre junio/agosto en USA. El riesgo de esta situación radica en la posición tan corta de los fondos, de manera que cualquier anuncio de clima poco favorable puede provocar cobertura de compras con rapidez y hacer rebotar la cotización en Chicago de una forma muy brusca.

Otras proteínas

Los productos proteicos alternativos no han acompañado a la bajada de 15/20 €/t de la harina de soja acumulada en el último mes. Por ello entendemos que están perdiendo porcentaje de incorporación en las fórmulas de pienso y deben ir bajando las cotizaciones para recuperar interés, sobre todo hacia julio/agosto con la llegada de la cosecha europea de colza, cuya previsión de cosecha de muestra en la imagen 6.

Imagen 5. Producción estimada de semilla de colza en Europa (mayo 2017). Fuente USDA
Imagen 5. Producción estimada de semilla de colza en Europa (mayo 2017). Fuente USDA

Previsiones

En este momento, esperamos una oferta algo mejor del precio de trigos y cebadas de importación y los maíces con muy poco recorrido a la baja. Los cereales nacionales deberían competir contra la importación e ir cediendo según vayan avanzando las cosechas con el objetivo de bajar precios hasta 155/160 €/t a la salida de almacén para cebadas y 10 euros más para los trigos.

Cuidado ahora con el recorrido que puedan tener las proteínas. Para la soja, si no hay sorpresas, la posibilidad de bajada es muy limitada durante el verano (quizás 10 €/t, no más). Si el clima de verano es benigno, entonces sí que prevemos una tendencia bajista de octubre en adelante. Las alternativas a la proteína de soja sí deben bajar entre 10 y 20 €/t, a no ser que suba la soja.

Tabla 1. Previsión de la evolución de precios por materia prima para el próximo mes.

Materia prima Rango de variación (€ / Tm) Tendencia
Trigo -6 — +1
Maiz -1 — +2 =
Cebada -5 — 0
Soja -5 — +5 =
Colza -10 — +1
DDG -5 — +2
Girasol -5 — +1
Salvados 0 — +6
Alfalfa -1 — +4
Pulpa 0 — +4

29 de mayo de 2017

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