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¿Dónde está el trigo?

¿Por qué los precios no han hecho más que subir?

He de reconocer que este mercado, aún después de dedicarle casi 33 años, sigue manteniendo intacta la capacidad de sorprenderme. En un entorno cambiante se va adaptando a las nuevas noticias con buen ritmo. Me imagino que al tratarse de materia prima está altamente condicionado por la climatología, que es la línea de flotación de los rendimientos y de las calidades. Esta reflexión es para intentar desentrañar qué ha pasado con el trigo. De momento, donde dije Digo digo Diego. La cosecha a nivel mundial no ha sido mala, a pesar de la climatología adversa en Australia y los bajos rendimientos en Argentina, los stocks son suficientes y en Europa la cosecha ha sido muy buena… entonces, ¿por qué los precios no han hecho más que subir? Como siempre no hay un solo motivo, pero intentaré desengranar los más destacados:

  • La calidad del trigo en Europa y en el mar Negro ha sido mejor de lo previsto, por ello de momento el trigo de Ucrania y Rusia de momento ha ido a consumo humano.
  • El trigo procedente de Rumanía y Bulgaria que habitualmente se destinaba a consumo animal, este año después de constatar calidades alrededor del 11-12% de proteína y otras cualidades panaderas, se está destinando a consumo humano.
  • Bruselas, con tal de proteger la cosecha comunitaria, utilizó el mecanismo del levy para gravar con 12 €/Tm las importaciones de trigo procedentes de terceros países.
  • Los fletes que habían llegado a estar en mínimos y bajo coste, han repuntado un poco.
  • El agricultor que en su día quería vender ya lo hizo. Otros muchos no quieren o no pueden vender hasta el año próximo, sea porque no necesitan liquidez, porque prefieren tener mercancía que dinero o por temas de interés fiscal. Además ya están en labores de siembra o abono y viendo que los precios van al alza prefieren esperar, acentuando la subida por la escasez de oferta.

Con la suma de todo esto, y sobretodo debido a la calidad de los trigos vemos que a día de hoy el acumulado de los certificados de exportación de la Unión Europea ascienden a 8,9 millones de Tm, cuando en la mismas fechas del año pasado era 2,1 millones de Tm, lo que da una gran tranquilidad a los vendedores. El resultado es el precio del trigo, que aunque llegó a cotizar a niveles de 185 €/Tm, actualmente se sitúa alrededor de 220 €/Tm, con una gran escasez de oferta.

Los precios del trigo han arrastrado a los precios de la cebada, que actualmente se cotiza alrededor de 182-188 €/Tm dependiendo destino.

En definitiva la tendencia del trigo y la cebada dudo que cambie hasta el año próximo de manera significativa. Porque a pesar de todo lo que he comentado, no debemos olvidar que trigo y cebada hay, y no poco. Supongo que si la cosecha del año que viene se prevé no mala (ya no digo buena!) asistamos a una corrección de precios significativa o por lo menos suficiente para encontrar demanda.

Hablemos ahora del mercado comprador. Para mí asiste un poco perplejo a estos elevados precios de trigo y cebada, pero se consuela porque a cambio sigue teniendo oferta abundante de maíz y a precios competitivos. A parte, hemos asistido a ofertas de posiciones de maíz no largas, sino larguísimas a 12 o 14 meses vista, por lo que los compradores que lo han considerado oportuno han podido cubrir a muy largo plazo. Como apunte, hacia muchos años que no podíamos operar no ya a seis meses sino a 12 meses vista. Actualmente se puede operar maíz desde diciembre/2012 a enero/2015 a precios competitivos entre 175-180 €/Tm dependiendo de las posiciones.

A mi modo de ver, estas posiciones de maíz son muy interesantes para cubrir a largo plazo, por lo menos una parte importante del consumo. Aproximadamente estos precios equivaldrían a una cebada alrededor de 165 €/Tm destino y trigo alrededor de 177€/Tm, precios que a día de hoy muchos quisieran cubrir estos cereales, no para disponibles, sino para todo el año que viene.

En cuanto a la soja, seguimos con problemas y un mes más el precio está entre cara y carísima, aunque ha aflojado un poco gracias a las próximas llegadas de barcos a puerto. También se han realizado algunas operaciones de soja alrededor de 360 €/Tm para una posición de mayo a septiembre/2014, aunque ha sido testimonial. Entiendo que noviembre normalmente nos brinda oportunidades de compra a largo plazo, así que emplazo a todo el mundo a estar atentos para aprovecharla.

Jordi Beascoechea

Jordi Beascoechea

4 de noviembre de 2013

Comentario de materias primas

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