Materie Prime: la volatilità è ancora presente nei nostri mercati

Cereali

Il ProFarmer Tour mostra rendimenti inferiori alle stime dell’ultimo rapporto USDA di questo mese di agosto, generando un aumento dei futures di mais e soia.

Per il mais, ProFarmer Tour prevede una produzione di 380 milioni di tonnellate per il 2023/24, 4 Mt in meno rispetto a quelle stimate dall'USDA. Per la soia, si registra una resa di 49,7 bu/acro che, se utilizziamo i dati relativi alla superficie coltivata pubblicati dall'USDA l'11 agosto, ci danno una produzione di 112 Mt per il 2023/24, rimanendo 3 Mt al di sotto delle previsioni USDA.

Sul lato del Mar Nero, questo mese l’Ucraina ha lanciato con successo una nuova rotta marittima, che parte dal porto di Odessa e naviga attraverso lo stretto del Bosforo. Nonostante ciò, gli attacchi russi ai porti del Danubio e di Odessa continuano a incidere sulle esportazioni, avendo distrutto anche i magazzini di grano.

All'inizio di agosto, fonti russe hanno affermato che la Russia era pronta a tornare all'iniziativa sull'accordo sul grano, se le condizioni già ripetutamente indicate fossero state soddisfatte. Allo stesso tempo, c’è un possibile accordo tra Russia e India che consentirebbe di destinare in India il 20% del grano russo destinato all’export, cosa che, se confermata, avrebbe un forte impatto sugli equilibri e sui prezzi globali.

Questo mese si sono verificate intense ondate di caldo nel sud della Spagna e in Portogallo, nel nord-est della Spagna e nella metà meridionale dell'Italia, sebbene non abbiano avuto un impatto negativo sui raccolti estivi.

La mancanza di pioggia ha colpito Polonia, Austria e Repubblica Ceca, incidendo negativamente sui raccolti estivi e riducendo la resa del mais. Anche la siccità in Bulgaria e nella Romania meridionale e nordorientale influisce negativamente sui raccolti estivi. D’altro canto, le precipitazioni eccessive nel nord-est e nel nord dell’Europa centrale avvantaggiano le colture estive, anche se ritardano il raccolto delle colture invernali.

Negli Stati Uniti i mercati sono ancora pienamente nel cosiddetto Mercato Meteorologico (Weather Market). La siccità persiste in gran parte del Corn Belt degli Stati Uniti e le previsioni rimangono per piogge inferiori al normale e temperature superiori alla media, sollevando preoccupazioni sulle condizioni dei raccolti, in particolare per la soia, che si trova in una fase critica della sua evoluzione.

I prezzi del petrolio hanno iniziato il mese di agosto scendendo ai minimi grazie al buon andamento del dollaro e dei titoli del Tesoro, per poi riprendersi a causa dei tagli alla produzione in Russia e Arabia Saudita.

Nel rapporto di agosto dell'USDA (tabella 2), per la campagna 2023/24, la produzione mondiale di grano è stata rivista al ribasso di 3,3 Mt a 793,4 Mt, anche se rimane di 3,5 Mt sopra il livello 22/22.23 ed è una cifra record, principalmente a causa della riduzione della produzione nella UE (-3 Mt), in Cina (-3 Mt), in Canada (-2 Mt) e negli USA (-100 mila ton), mentre recupera in Ucraina (+3,5 Mt) e in Kazakistan (+1 Mt).

E la produzione mondiale di mais, per il 2023/24, scende di quasi 11 Mt a 1.213,5 Mt, anche se è ancora di 61,7 Mt superiore a un anno fa ed è un record, a causa del calo della produzione negli Stati Uniti (-5,3 Mt), nell’UE (-3,7 Mt) e in Cina (-3 Mt), mentre aumenta in Ucraina (+2,5 Mt).

Evidenziamo che le importazioni dell'UE rimangono stabili a 24 Mt, rispetto al mese scorso e continuano ad essere il principale importatore a livello mondiale, e quelle dalla Cina a 23 Mt.

Tabella 2. Previsioni USDA di agosto 2023 della produzione di cereali e variazione rispetto alla previsione per luglio 2023 (Mt).

	2022/2023		2023/2024
Produzione Mondiale (Mt)
Grano	789,9	0,3	793,4	3,3
Mais	1151,8	1,1	1213,5	11,0
Produzione Europea (Mt)
Grano	149,7	0,2	150,5	3,0
Maíz	52,2	0,8	59,7	3,7

Secondo l’USDA, nel 2022/23, il raccolto mondiale di grano si ridurrà di 300mila tonnellate a 789,9 Mt, 8,9 Mt in più rispetto al 21/22, con la riduzione della produzione nell’UE (-200mila t), mentre quella di mais aumenta di 1,1 Mt a 1.151,8 Mt, con l'aumento in Brasile (+2 Mt), mentre diminuisce nell'UE (-800 mila t), evidenziando che le importazioni dell'UE restano a 24,5 Mt e quelle dalla Cina a 18 Mt, e Le esportazioni statunitensi diminuiscono di 600.000 t.

Come mostra il grafico 3, la Commissione Europea, questo mese, per la campagna 2023/24, rivede al ribasso la produzione di grano tenero di 300mila tonnellate a 126,1 Mt, la produzione di mais di 1,3 Mt a 61,7 Mt e quella di orzo di 100mila t a 48,6 Mt, anche se sia il grano, sia soprattutto il mais, rimangono ben al di sopra dei livelli di produzione di quest'anno, mentre l'orzo è al di sotto.

E per la campagna 2022/23 mantiene la produzione di grano tenero a 125,7 Mt, mais a 52,1 Mt e orzo a 51,5 Mt.

Se guardiamo i differenziali di prezzo, vediamo che il mais si aggira sui 245 €/t (20 euro in meno rispetto a luglio) per quello disponibile nel porto di Tarragona (Spagna), il grano si aggira sui 241 €/t per quello disponibile nel porto di Tarragona (24 euro in meno rispetto al livello del mese scorso) e l'orzo arrivo Lleida a circa 230 €/t (13 euro in meno in un mese e 28 euro in meno rispetto al mais arrivo Lleida). I prezzi dei cereali sono in calo, con poca attività sui mercati, a causa del calo dei consumi, della pressione del nuovo raccolto e dell'assenza di notizie dal Mar Nero.

Il prezzo del grano nazionale spagnolo è di 9 euro sopra il prezzo del porto, a 250 €/t, con l’offerta di grano francese inferiore di 2 euro a 248 €/t, con una logistica complicata, e il mais nazionale spagnolo è di 13 euro sopra quello del porto e senza un'offerta da parte dei francesi.

Oleaginose

Il prezzo della farina di soia è stato rivisto al ribasso di 15 €/t a 506 €/t, mentre quello della farina di girasole aumenta di 10 €/t a 350 €/t, a causa dell'aumento dei futures e delle condizioni meteorologiche avverse negli Stati Uniti, e ancora una volta offrono farina di colza a 335 €/t.

Durante questo mese di agosto, il prezzo dell'olio di soia aumenta di 10 €/t, arrivando a 1.050 €/t, e quello del grasso animale di 40 €/t, arrivando a 920 €/t, sotto la pressione della forte domanda di soia per biocarburanti e del clima sfavorevole negli Stati Uniti, mentre l’olio di palma perde 35 €/t attestandosi a 965 €/t.

Cambio euro / dollaro

Durante il mese di agosto, l’euro si indebolisce nei confronti del dollaro (grafico 4).

Questo mese, l'eurodollaro si è indebolito dello 0,93%, attestandosi a 1,0868, sotto la pressione dei buoni dati provenienti dall'economia americana che consentono alla FED di continuare ad aumentare i tassi di interesse per controllare l'inflazione, insieme all'avversione al rischio e ai dubbi sull'economia cinese.

Nel mese di settembre dovremo seguire da vicino l’evoluzione del conflitto tra Russia e Ucraina e il rinnovo o meno del corridoio dei cereali, il clima negli Stati Uniti, fondamentale per le colture di mais e soia, il clima in Canada, che è fondamentale per il grano e la colza, e il clima dell’emisfero meridionale dove la pioggia è necessaria per il grano australiano e argentino e per la semina del mais argentino. Resteremo inoltre in attesa degli sviluppi economici, dell'attività dei fondi e del prossimo rapporto dell'USDA, che sarà pubblicato martedì 12 settembre.